/豆瓣网友iDavid：会花钱的人才会赚钱

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发言人：书评人曲梵

观  点：用金融的逻辑开导愤青

现  场：西祠胡同

金融危机水深火热之时，却煞有介事地说金融的好处，实在有点不讨喜。聪明的经济学者都会学习郎咸平，大谈金融超限战，再扯西方阴谋论。但有一个经济学家，他离乡多年，已是美国名校耶鲁大学的教授了，却不愿独享西方金融的优越，竟不远万里，抛过来一本《金融的逻辑》，向国人解释金融不发达就要挨打的道理。

 

他说：“中国要成为创新型国家，如果在金融方面的创新不显著，那么其他行业也不可能实现创新。……打个比方，把一个人关在屋子里不让他去学游泳，他当然不用担心被水呛住，但他也学不会游泳，等他下次掉进水里，他就会淹死。”

 

股市有风险，入市须谨慎；金融有危机，开放要小心。——这是人尽皆知的常识。但这位经济学家说了，“不发展金融，自然不会有金融危机”。——这也是常识。那金融是什么呢？中国就非发展金融不可吗？还别说，这正是《金融的逻辑》要告诉我们的。

 

按作者陈志武教授的说法，金融是跨时间、跨空间的价值交换。按我的理解，金融交易是怎么回事呢，就比如逛店看上什么东西，身上没钱，可以先刷信用卡；比如年轻男女想买房，暂时攒的银子不够，可以先交首付，然后月供；比如年轻时每月交点保险，等老了没劳动能力了也可无后顾之忧；还比如企业资金不足，上市一招呼，就募集了不少。这真是好事情，未来的收入可以提前花，进而可以拓宽未来的发展空间。用陈教授的说法，金融证券发展的好处是帮助我们摊平一辈子的消费水平，不至于穷时穷死，运来富死。

 

不过呢，如果刷卡机不普遍，那有卡也不便。如果保险不保险，那么买了也危险。如果股市是赌场，最好别谈办工厂。这就像农村的孩子，城市生活了几年，突然又回到农村，没有习惯了的配套设施，还真觉得不方便。怎么办呢？陈教授最后在书中仿佛故意提高分贝地说：“发展金融证券是中国的唯一出路。” 这好像说，进了城就别回农村了，要回农村也可以，那就把城市那一套设施搬到农村吧。所以，进一步发展金融（特别是与金融相关的配套制度）真是势所必至，理所必然。

 

当然，耶鲁的金融学教授，不至于像我等小民一般只斤斤计较股票和保险，他还得关心国家政府，才能具有普遍性和说服力。正所谓，个人如此，国家也一样。陈教授在一篇叫《治国的金融之道》的鸿文里讲到：“金融技术使得现代国家难以重复过去改朝换代的规律。”这怎么说呢，陈教授回顾历史，说以往的朝代，安定之时，就只知道往国库存银子，可是一旦国家出点乱子，积蓄就消耗殆尽。没积蓄了，就只好节省开支，最终捉襟见肘，再出点大乱子就亡国了。陈教授认为，节流不是办法，开源才是对策。没钱怎么开源呢？金融可以帮助一个国家平摊一时的支付压力。可以把未来的收入透支来加速发展国力，说白了就是发行国债。据陈教授估计，其实晚清的财经危机也没传说中的那么严重，假如当时中国的证券金融业有今天这么发达，可能结局就不一样了。陈教授还说，中国二十年来发展这么成功，美国一百多年来发展这么成功，就是靠赤字带动增长。

 

如此看来，这本书其实还对某些愤青颇有教育意义，因为明白了金融的这个逻辑，就不会再想着做陈胜吴广了。

发言人：豆瓣网友iDavid

观  点：会花钱的人才会赚钱

现  场：豆瓣读书

清明小长假哪儿都没去，首都三日游，唯一的收获是不小心把陈志武所著的《金融的逻辑》一书给看完了。这本书的名字虽然听起来有点抽象，但里面讲的东西倒是不太难懂。以我的浅显理解，这本书大概的意思是，只有会花钱的人才会赚钱，一个人不仅要花自己的钱，而且要花别人的钱；不仅要花现在的钱，而且要花未来的钱。

简言之，一个不会借钱的政府不是好政府，一个不会借钱的公民也不是好公民。那么，如何借钱呢？答案是发展金融市场，借助金融工具。

先说政府。陈志武认为，负债累累的政府是一个权力难以扩张的政府，因为负债后，一方面政府就得面对债券市场，另一方面就得征税，就得面对纳税人。或许，负债、债券市场、征税、纳税人，这都是民主宪政的砖瓦。金融不只是能帮助一个国家平摊一时的支付压力，还能促进制度的良性发展。

书中举了美国和中国的例子。今天的美国虽然负债全球第一却是最强大的国家，美国立国之初就是靠负债幸存下来，这应该跟中国各朝代的经历正好相反（中国历朝之初国库满满，但之后每况愈下，到最后财政危机终结朝代；而美国立国之初就负债累累，之后不断利用债券市场透支未来，而且还透支越来越多，可是其国力却越来越强）。

再来说个人。陈志武认为，在中国文化中，借钱总是件很负面的事，透支、负债、欠钱等等是一些贬义词。或许正因为此，证券类金融市场在我们的历史上没有机会发展，一直受到抑制，金融学更是不能走上正堂。

书中称，虽然住房按揭贷款已将劳动者的部分未来收入资本化，但那只是一小部分，2.2万亿的住房按揭贷款只是中国GDP的11%，而美国的13万亿美元按揭贷款是其GDP的100%，所以中国的个人收入资本化空间还很巨大。

同时，其他消费信贷还在起步阶段，汽车信贷、信用卡借贷、学生信贷等都可看成是将个人未来收入流提前资本化的金融契约，但目前的消费信贷规模还只是2千多亿元，是中国GDP的1%，相比之下，美国消费信贷为3.5万亿美元，是美国GDP的30%。

陈志武说，因为证券金融不发达，我们中国人赚到钱后，恨不得每一分钱都存下来。我们总认为这是中国人勤俭节约的美德。但这个美德其实并不是我们想象的那么“美”。过分地强调勤俭节约，不能让我们的资本和证券市场得到发展，而且还会带来很多其它后果。

当然了，也不是说借了钱就行，更重要的问题还在于会不会花钱。

陈志武在书中提出，中国一方面应该减税，至少应该控制税负的增长，藏富于民，并同时进一步让政府退出经济，让市场真正发挥作用，提高民间创业与投资的回报；另一方面可继续依靠国债促进发展。但是，这两方面都有一个共同的前提，就是政治体制改革必须先行，否则财政赤字和国债的空间就会越来越小，靠赤字发展就没有希望。

看了这本书，我的感受是，陈志武所言是有道理的，但在中国恐怕很难实行得起来。

就政府而言，如果政治体制改革没有推进的话，即便政府敢于借钱和花钱，这些钱也肯定不会被高效率地花掉。何况中央政府不是已经很有钱了吗？不是在发愁巨额的外汇储备怎么用吗？地方政府不是也在依靠地方融资平台筹钱吗？但中央投资和地方投资的使用效率显然堪忧。

就个人而言，抛开儒家的传统文化不谈，中国人也很难大胆地消费，尤其是借贷消费。一个是没钱，虽然中国经济发展了，但基本上国富民穷，个人的收入增长速度远远跟不上GDP的增长速度，没钱何谈消费？另一个是缺乏保障，在房价飞涨、医疗教育养老等保障跟不上的情况下，谁都想多存点钱以备不时之需，或者说中国人倾向于多储蓄而不消费其实是无奈之举。

陈志武观点/开放金融才可能强大 

谁能够以更低的成本把更多的未来收入作证券化变成今天的钱，谁就能在未来拥有更多的发展机会。因此，证券融资不只是简单地把未来的收入提前花，而是为未来创造更多的发展空间，也会决定在竞争中谁会成功。（选自《金融的逻辑》第三章）

今天中国因为没有那些五花八门的按揭衍生证券，所以没有金融危机，而美国有了这些才时常出现金融危机，这本身并不说明中国的金融欠发展是正确、是对中国社会更有利的事。而如果中国或任何国家从此限制金融创新、过度强化金融管制，那会像因噎废食一样地错。只有进一步鼓励自发的金融创新、放开金融市场的手脚，中国的金融市场才能深化。（选自《金融的逻辑》第十二章）

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